隨著美的集團2026年一季報披露，家電三巨頭2025年報及2026一季報全部出爐。在國內市場存量競爭、海外關稅與匯率波動、原材料價格上行的多重壓力下，美的集團、海爾智家、格力電器交出了不同的答卷。

短期業績分化背后，是三家企業長期戰略路徑的清晰分野——海智家爾靠遠見布局穿越周期、美的集團以效率優勢穩住基本盤、格力電器憑主業固執守住基本盤，三者共同勾勒出當前家電行業的生存與成長圖譜。

短期業績畫像：增長承壓，分化明顯

從最新財報數據看，三巨頭短期表現差異顯著，業績波動各有成因。

先看美的集團。2025全年營收、利潤的雙增長，2026Q1營收、利潤微增。從財報拆解看，美的集團ToB業務扛起了大旗，Q1增量幾乎完全來自B端。其中，Q1的利潤增長主要依賴非經常性損益，該部分占凈利潤比例達13.5%，剔除后主業利潤同比下滑。

再看海爾智家。2025全年營收、利潤的雙增長，2026Q1營收、利潤下滑。Q1業績下滑主要受北美市場關稅、匯兌、極端暴風雪天氣影響。就拿匯兌來說，2025Q1賺了4.9億外匯差價，今年同期虧了6.9億，這兩項加起來差了11.8億。把這個外匯波動去掉后，實際的利潤跟上年差不多。如果剔除北美市場的影響，海爾智家的經營利潤同比增長超過了10%。

最后看格力電器。2025年營收、利潤均下滑，主要原因是占營收近八成的消費電器（空調為主）同比下滑 10.44%；2026年一季度重回微增軌道。格力電器對主業依賴度高，業績彈性與空調周期高度綁定。

投資圈有句話叫“短期波動不改長期趨勢”。那從中長期來看，海爾智家5年利潤復合增長率以17.11%增速最高，其次美的集團，格力電器增速相對平緩。這也印證了短期業績看執行，長期增長看布局。

（數據來自外部報道整理）

長期戰略選擇：海爾遠見、美的效率、格力固執

一、海爾智家遠見先行，布局換長期空間

海爾智家的核心競爭力，在于提前卡位全球化、高端化、智慧家庭三大長期賽道，以戰略遠見對沖短期波動。

1.全球化：最早創牌，深度最穩。作為行業最早出海創牌的企業，海爾智家海外營收占比已超50%，全球化布局成熟度領先。雖2026年一季度受北美市場擾動業績承壓，但全球化底盤為其提供了穿越單一市場周期的能力，是長期增長的核心支撐。

2.高端化：卡薩帝領跑，驗證成功路徑。海爾智家旗下卡薩帝連續10年穩居高端家電市場第一，2025年銷售規模突破 380 億元，率先跑通高端化轉型邏輯，擺脫價格戰內卷，鎖定向上空間。

3.智慧家庭：作為智慧家庭領域的最早布局者，海爾智家始終以原創科技，引領行業發展，成為行業跟隨模仿的對象。AI時代率先發布AI之眼并升級至2.0版本，帶領行業邁向“無人家務”，這也是中國家電長期發展的趨勢之一。

短期業績波動，是成熟全球化布局的階段性代價。長期看，遠見布局讓海爾智家具備穿越行業周期的核心底氣。

二、美的集團不做先行者，但做高效落地者

美的集團的關鍵詞是效率—— 運營效率、資源整合效率、落地效率，支撐其在行業壓力下保持穩健增長。

1.運營效率：精細化管控，抗風險能力強。即便2026年一季度增長依賴非經常性損益，但其全年營收、利潤雙增，依托全品類布局、供應鏈與渠道精細化管理，在行業下行期穩住規模與利潤基本盤，抗周期韌性突出。

2.全球化：轉型自有品牌，加碼海外市場。美的集團轉型自有品牌主要通過戰略合作與精準收購擴張進行的。如與伊萊克斯設立合資公司深耕北美，擬收購澳洲渠道商 Residentia，以高效整合快速提升海外市場份額，布局節奏務實高效。

3.高端化：緊跟高端趨勢，快速落地COLMO。自美的集團2018年布局COLMO，其加速落地高端品牌布局，到2024年與東芝雙高端品牌零售額超170億元。并以COLMO為核心推出推出全屋智能解決方案。不做先行者，但通過高效落地，快速兌現技術與品牌價值。

美的集團沒有激進的戰略冒險，而是以極致效率把現有優勢做深做透，是行業中穩健的選手。

三、格力電器固執堅守，主業筑護城河

格力電器的標簽是固執堅守空調核心主業，堅持自主品牌與高分紅，路徑清晰但邊界明確。

1.主業固執：空調為基，成也集中、憂也集中。消費電器（空調）占營收近八成，2025 年主業下滑直接拖累整體業績，2026 年一季度回暖也源于空調業務企穩。高度聚焦讓格力電器擁有空調行業最強護城河，但也導致業績彈性受限、抗風險能力較弱。

2.出海固執：堅持自主品牌，穩步推進。不依賴代工，自主品牌出口占比從2015年不足30%提升至70%，堅守品牌價值。但全球化節奏偏慢、海外營收占比偏低，短期難以對沖國內市場壓力。

3.轉型固執：緩慢切入，聚焦主業延伸。高端化、AI 化布局相對滯后，多依托現有主業延伸。這種 “固執” 守住了現金流與利潤穩定性，高分紅政策持續落地，但也面臨增長空間受限的挑戰。

格力電器的固執，是對主業護城河的堅守，短期能守住利潤與現金流，長期則需破解單一業務依賴的增長瓶頸。

家電財報季清晰呈現：海爾智家靠遠見布局未來、美的集團靠效率穩住當下、格力電器靠固執守住基本盤。他們沒有絕對優劣，只有適配與否。對于行業而言，三種路徑共同證明：唯有堅持長期主義、深耕核心賽道，才能穿越周期，在存量競爭中打開增量空間。

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