【家電資訊-家電新聞 - 上市企業(yè)，作者：編輯】

　　中郵證券發(fā)布研究報(bào)告，維持瑞爾特“買入”評(píng)級(jí)。

　　中郵證券觀點(diǎn)如下：智能馬桶持續(xù)放量，線上渠道表現(xiàn)靚麗。分產(chǎn)品看，2022年公司水箱及配件、智能座便器及蓋板、同層排水系統(tǒng)產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入7.18、10.06、1.78億元，同比分別-7.50%、+17.66%、+2.96%，其中，智能座便器及蓋板業(yè)務(wù)通過發(fā)力自有品牌以及代工業(yè)務(wù)，增速表現(xiàn)亮眼;傳統(tǒng)沖水組件業(yè)務(wù)受海外需求下滑影響，疊加高基數(shù)，同比略有下滑。

　　利潤(rùn)端表現(xiàn)靚麗，費(fèi)用管控能力良好。2022年公司毛利率、凈利率分別為24.81%、10.62%，同比分別+2.22pct、+3.47pct;其中，2022Q4單季度公司毛利率、凈利率分別為22.65%、9.71%，同比分別+2.62pct、+5.26pct。

　　期間費(fèi)用率方面，2022年公司期間費(fèi)用率為13.00%，同比-1.74pct，其中銷售費(fèi)用率同比+1.23pct至6.29%，主要系公司加大自有品牌營(yíng)銷投入;財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比-2.84pct至-2.32%，主要系匯率貶值增厚匯兌損益，管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為4.79%、4.23%，同比分別-0.53pct、+0.40pct。

　　瑞爾特深耕衛(wèi)浴行業(yè)二十多年，沖水組件行業(yè)地位領(lǐng)先，產(chǎn)品逐步從衛(wèi)浴配件延伸到市場(chǎng)空間更為廣闊的智能坐便器領(lǐng)域，近幾年持續(xù)受益于智能坐便器業(yè)務(wù)放量，業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)。維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2024年收入分別為23.71/28.13億元，同比分別+21.0%/+18.7%;歸母凈利潤(rùn)分別為2.48/3.01億元，同比分別+17.6%/+21.2%，并預(yù)計(jì)2025年公司收入為33.32億元/+18.5%，歸母凈利潤(rùn)為3.63億元/+20.7%。

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